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前天下午,央行官网发布消息,从6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整。与此同时,存贷款利率对称降息0.25个百分点。一年期存款基准利率降至2%,比历史最低值的1.98%仅高0.02个百分点。而一年期贷款基准利率,在今年5月11日创下5.1%的史上最低值后,继续书写着没有最低只有更低的神话,这次降到了4.85%。

恒丰银行研究院常务院长胡海峰表示,央行本次定向降准指向“三农”或小微贷款达标的银行,将有助于激励金融机构向三农和小微群体融资,促进经济结构调整。

对于普通买房人来说,降息有何利好?以商业贷款100万元,贷款期限20年,等额本息还款方式来计算,降息后的利率为5.4%,降息后每月还款为6822.52元,而降息之前的每月还款是6963.87元,每个月可以少还141.35元。

同时,公积金利率也在下降,对于公积金贷款的买房人来说也有实惠。5年以上公积金的贷款利率从3.75%降到3.5%,这样60万元公积金贷款20年,月供从原先3557.33元降到3479.76元,每个月少还77.57元。

在新浪网的调查中,到前晚7点为止,有52.6%的网友认为,降息将会刺激房价上涨,认为房价会降的只有20.3%。

据现代快报消息

业界专家称,今后货币政策将给予资本市场更多支持,这对A股市场来说是一个利好

■本报记者 闫立良

“从A股市场最近两周的表现看,出现金融风险的征兆已经隐现。因此,央行果断采取定向降准加降息的措施进行应对,一方面继续降低企业融资成本,另一方面则是维护金融稳定。”一家国有商业银行的交易员对《证券日报》记者表示,此次超预期“双降”,除了继续降低企业融资成本外,应与央行强调的“切实防范化解各类金融风险”有关,这从央行相关负责人的表态也看得出来。

6月27日傍晚,《证券日报》记者从央行获悉,央行决定自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整。同时,自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

本次“双降”是央行自2014年11月份启动本轮降息降准周期以来,第四次降息、第三次降准。央行上一次同日宣布降息和降准是在2008年12月12日。多家机构和券商分析师均表示,此次降准将释放大约4700亿元流动性。

央行研究局局长陆磊认为,此次政策调整的基本特点之一是数量型工具与价格型工具同步运用,改变了以往交替运用数量型工具和价格型工具的操作方式,体现了对宏观经济运行和金融稳定的充分权衡。

陆磊强调,存贷款基准利率降低为实体经济融资成本进一步下行,为稳定企业和居民投资与消费预期提供了政策支持。

“从央行负责人的表态不难看出,此次‘双降’与防范金融风险、新股发行、稳定居民投资预期有密切联系。”上述国有商业银行交易员称,货币政策今后将给予资本市场更多支持,这对A股市场来说是一个利好。

6月27日,央行发布消息,自28日起定向降准并同时下调存贷款基准利率。调整后,一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点,分别至2%和4.85%。这是央行自2014年11月启动本轮降息降准“连环组合”以来,第四次降息、第三次降准。央行上一次在同一天宣布降息和降准是在2008年12月12日。专家分析,同时降息降准,历史上并不多见,突出两个特点:一是定向降准,二是普降利率。这两个特点给予了提振实体经济鲜明的信号。

力度空前 政策指向鲜明

“这个政策力度是空前的,反映了央行力促商业银行调整信贷结构的政策意图和决心,同时也有利于稳定农业增长、支持农村发展特别是支持农民工返乡创业。”中国农业银行首席经济学家向松祚表示。

中国人民银行研究局局长陆磊在解读此次“双降”政策时分析称,此次政策调整的基本特点是改变了以往交替运用数量型工具和价格型工具的操作方式,同步运用数量型工具与价格型工具,总量性政策与结构性政策并举,体现出对宏观经济运行稳定和金融稳定的充分权衡。

“贷款基准利率下调意味着总量性宏观调控,而定向降准则专门面向为“三农”和小微企业提供服务的金融机构,针对国民经济发展的薄弱环节,致力于结构优化。”陆磊表示。

中银国际金融研究所发布的解读报告则显示:对“三农”、小微企业等领域降准,突出了政策加大对这些领域的政策支持,同时,社会融资成本居高不下,不利于企业生产经营,不利于稳增长,意在通过降低基准利率来引导整个社会成本。

疏通渠道 提振实体经济

对于此时央行如此信号鲜明的政策“红包”,业内人士基本认为,确是“惊喜”,不过并不值得“惊讶”。“降息或降准还是预料之中的。” 中国国际经济交流中心研究部部长徐洪才对本报记者表示,前期虽然货币政策一直强调是稳健型,但是从实际运行的情况来看是中性偏紧,尤其企业融资实际利率偏高,所以这次调整总体上是希望扭转利率偏高和企业融资成本偏高的局面,为经济增长创造一个更有利的货币金融条件。

向松祚也分析认同了此次政策出台符合预期。他指出,目前我国经济各项指标(包括GDP、工业增加值、企业利润、财政收入、CPI、PPI、PMI、出口、消费、投资等)仍然面临较大下行压力,企业融资成本仍然居高难下,近期货币市场利率波动较大而且有上行趋势,中央银行需要采取措施遏制市场利率攀升势头,进一步降低企业融资成本,疏通信贷资金流入实体经济的渠道。

“定向降准和降息同步进行是本次货币政策调整的一大亮点,意在实现稳健货币政策取向的前提下,更加有针对性地提高货币政策的效果,有助于进一步鼓励大众创业、万众创新,帮助促进下半年中国经济的筑底反弹。”中央人民银行金融研究所所长姚余栋表示。


谋篇布局 预调微调稳增长

转眼间,2015年的经济态势已经开始进入“下半场”。作为“稳增长”与“调结构”的关键时期,宏观政策的操作难点在于既不能搞“大水漫灌”,又不能仅止于“隔靴搔痒”。此次“降息”+“定向降准”的“双管齐下”,无疑是针对当前依旧处在下行压力之下的中国经济金融形势的一次精心布局。

“2015年下半年是宏观经济企稳和结构调整的关键性历史时期,是‘十二五’收官和‘十三五’开局的承上启下关键性时刻,此次政策调整从短期看,为下半年经济金融在合理区间运行奠定了流动性基础;从长期看,存贷款基准利率持续下行和定向降准有利于为‘十三五’时期金融改革提供更为充分的政策空间。”陆磊分析称。

值得注意的是,尽管政策调整的出发点主要在于宏观经济整体,但市场上依旧不少声音将利好信号与投资风向联系起来,股市与楼市纷纷“摩拳擦掌”等待“暖风”到来。“央行的目的是通过货币政策释放流动性,来支持实体经济增长,不过对于当前剧烈波动的股市当然会有一定的稳定作用。毕竟股市有其自身的逻辑,疯狂的上涨和急速的下跌都是不健康的。”徐洪才说。记者宦 佳

中新网6月27日电(种卿)27日下午,中国人民银行宣布,自28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,并同时下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。

这已是中国央行自2014年11月启动本轮降息降准措施以来,第四次降息、第三次降准。对此专家指出,此次降息并定向降准主要目的还是降低融资成本,缓解融资难融资贵问题,支持结构调整,同时支持实体经济。稳健的货币政策基调并未改变。

央行罕见同时宣布降息和定向降准

央行今日宣布,自2015年6月28日起对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。其次,对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。同时,降低财务公司存款准备金率3个百分点,进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。

谈及此次定向降准的原因,央行有关负责人在答记者问时表示,在经济“新常态”背景下,中国稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨;同时,我国物价水平仍在低位运行,实际利率高于历史平均水平,也为运用存款准备金和利率工具提供了有利条件。

上述人士还表示,没有普遍降低存款准备金率,主要是因为目前银行体系流动性总体上较为充裕,并不需要普降存款率来提供流动性。

与此同时,伴随定向降准措施,央行还决定在同日下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这也是逾十年来央行罕见的在同一天宣布降息和降准。

其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

专家:重点是支持结构调整 着力实体经济发展

中信证券全球首席经济学家彭文生表示,这是今年第三次降息,主要目的还是降低实体经济融资成本。目前我国对内利率和对外汇率都比较高,而货币总量又比较弱,对出口、投资等形成了不利因素。

另外,由于股指连日下跌,不少业内人士认为,央行此次降息降准的目的之一就是为了“救股市”,对此,彭文生认为,货币政策的推出不是单纯的为了挽救股指下跌,而是要防范资本市场大幅震荡带来的系统性风险。

“货币政策的方向并没有改变,但具体操作方向还要看实体经济的需要和资本资本市场的走势。此次降息降准是着力于支持实体经济发展。”彭文生表示。

对于此次降息降准的目的,央行金融研究所所长姚余栋在接受媒体采访时也指出,首先是进一步支持结构调整。这次主要是针对三农和小微企业,希望有效的缓解企业融资难融资贵的问题。从三农角度来说,更有利于扩大农业生产,保证农业进一步的发展。另外,就是进一步支持实体经济发展,通过定向降准补充流动性。

姚余栋认为,此次降息降准并没有改变整个稳健货币政策的基调,而是根据目前情况进行的预调微调,也是继续保持整个货币政策的中性适度。

金融机构人民币存贷款基准利率调整表

  金融机构人民币存贷款基准利率调整表

人民网北京6月27日电(李海霞)据央行网站消息,中国人民银行决定,自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整。(1)对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。(2)对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。(3)降低财务公司存款准备金率3个百分点,进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。

同时,自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

人民网北京6月27日电(李海霞)中国人民银行决定,自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,并下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。央行有关负责人就定向降准并结合下调存贷款基准利率答记者问时表示,银行体系流动性总体上较为充裕,并不需要普遍降低存款准备金率来提供流动性。

1、此次定向降准并结合下调存贷款基准利率的背景是什么?

答:今年以来,人民银行继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,适时适度预调微调,完善差别准备金动态调整机制,对部分金融机构实施定向降准,加强信贷政策的结构引导作用,鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。同时,综合运用利率、存款准备金等多种工具组合,保持流动性合理充裕,引导市场利率适当下行,降低社会融资成本。总体看,随着各项政策效果的逐步显现,货币信贷和社会融资规模合理增长,银行体系流动性保持充裕,社会融资结构有所改善,各类市场利率均有所下行,企业融资成本高问题得到有效缓解。

在经济“新常态”背景下,我国经济正处在新旧产业和发展动能转换的接续关键期,稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨,需要继续灵活运用货币政策工具,通过结构调整促进经济平稳健康发展,并着力降低社会融资成本。同时,我国物价水平仍在低位运行,实际利率高于历史平均水平,也为运用存款准备金和利率工具提供了有利条件。鉴此,经国务院批准,人民银行决定再次定向下调金融机构人民币存款准备金率,同时结合下调金融机构贷款及存款基准利率,以更好地平衡好总量稳定与结构优化的关系,促进稳增长、调结构并降低社会融资成本。

2、此次定向下调存款准备金率措施的具体内容是什么?

答:此次定向下调金融机构人民币存款准备金率的主要内容:一是对2015年初考核中“三农”贷款达到2014年6月定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。此前,已对“三农”贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点,并累计对小微企业贷款达标的上述机构定向降准1个百分点。二是对2015年初考核中“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。此前,已对“三农”或小微企业贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点。这样,国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行,只要在2015年初考核中符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准,均可执行较同类机构法定水平低1个百分点的存款准备金率。三是降低财务公司存款准备金率3个百分点,增强大型企业集团内部资金融通功能,提高资金周转效率,纾解国有企业资金和成本压力,支持实体经济转型发展。

3、此次为何没有在定向降准的同时普降准备金率?

答:4月末存款准备金率下调1个百分点后,银行体系备付金水平一度达到历史高位,预计6月末银行体系超额备付金水平仍将保持在3万亿元左右。同时,货币市场隔夜利率最低时降至接近1%的历史低位。近期受新股发行冻结巨量资金影响,银行间市场利率与最低点相比有所上升,但仍处于较低水平。银行体系流动性总体上较为充裕,并不需要普遍降低存款准备金率来提供流动性。

中国人民银行一直以来积极运用货币政策工具大力支持经济结构调整,特别是鼓励和引导金融机构更多地将新增或者盘活的信贷资源配置到“三农”、小微企业等领域。本届政府一贯重视定向调控,着力提高宏观调控的针对性和有效性。中央经济工作会议提出,2015年要继续实施定向调控、结构性调控。此次定向降准的目的正是为了增强金融机构支持“三农”、小微企业发展的能力,强化正向激励作用,支持国民经济重点领域和薄弱环节,有利于金融支持大众创业、万众创新。

4、此次下调存贷款基准利率对于促进降低社会融资成本有何积极意义?

答:2014年以来,为发挥好基准利率的引导作用,推动社会融资成本下行,支持实体经济持续健康发展,人民银行先后三次下调金融机构存贷款基准利率。其中,一年期贷款基准利率累计下调0.9个百分点至5.10%,一年期存款基准利率累计下调0.75个百分点至2.25%。在基准利率连续下调的引导下,2015年5月份,金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%,较去年同期下降0.91个百分点,创2011年以来的最低水平。同时,金融机构存款定价更趋理性,存款利率总体有所下行,分层有序、差异化竞争的定价格局基本形成。随着各项政策措施效果的逐步显现,货币市场利率和债券市场利率也有明显下行,社会融资成本整体有所降低。

从近几次降息的效果看,贷款利率虽已全面市场化,但央行公布的贷款基准利率仍然具有较强的导向和信号作用,进一步下调贷款基准利率可望继续引导实际贷款利率下行。加之同步下调存款基准利率,也有利于降低金融机构的筹资成本,带动各类市场利率和企业融资成本进一步下行,巩固前期宏观调控的政策效果。

5、下一步人民银行在货币政策调控方面还有哪些考虑?

答:此次定向降准并结合下调存贷款基准利率,重点是要进一步增强货币政策优化结构的重要功能,推动经济平稳健康可持续发展,同时继续发挥基准利率的引导作用,促进降低社会融资成本。下一步,我们将继续按照党中央、国务院的战略部署,坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路,更加主动地适应经济发展新常态,注意把握好宏观政策的力度和节奏。继续实施稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,加强和改善宏观审慎管理,优化政策组合,为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。同时,进一步完善调控模式,进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,疏通货币政策传导渠道,提高金融资源配置效率,促进经济科学发展、可持续发展。

1、此次定向降准并结合下调存贷款基准利率的背景是什么?

答:今年以来,人民银行继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,适时适度预调微调,完善差别准备金动态调整机制,对部分金融机构实施定向降准,加强信贷政策的结构引导作用,鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。同时,综合运用利率、存款准备金等多种工具组合,保持流动性合理充裕,引导市场利率适当下行,降低社会融资成本。总体看,随着各项政策效果的逐步显现,货币信贷和社会融资规模合理增长,银行体系流动性保持充裕,社会融资结构有所改善,各类市场利率均有所下行,企业融资成本高问题得到有效缓解。

在经济“新常态”背景下,我国经济正处在新旧产业和发展动能转换的接续关键期,稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨,需要继续灵活运用货币政策工具,通过结构调整促进经济平稳健康发展,并着力降低社会融资成本。同时,我国物价水平仍在低位运行,实际利率高于历史平均水平,也为运用存款准备金和利率工具提供了有利条件。鉴此,经国务院批准,人民银行决定再次定向下调金融机构人民币存款准备金率,同时结合下调金融机构贷款及存款基准利率,以更好地平衡好总量稳定与结构优化的关系,促进稳增长、调结构并降低社会融资成本。

2、此次定向下调存款准备金率措施的具体内容是什么?

答:此次定向下调金融机构人民币存款准备金率的主要内容:一是对2015年初考核中“三农”贷款达到2014年6月定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。此前,已对“三农”贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点,并累计对小微企业贷款达标的上述机构定向降准1个百分点。二是对2015年初考核中“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。此前,已对“三农”或小微企业贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点。这样,国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行,只要在2015年初考核中符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准,均可执行较同类机构法定水平低1个百分点的存款准备金率。三是降低财务公司存款准备金率3个百分点,增强大型企业集团内部资金融通功能,提高资金周转效率,纾解国有企业资金和成本压力,支持实体经济转型发展。

3、此次为何没有在定向降准的同时普降准备金率?

答:4月末存款准备金率下调1个百分点后,银行体系备付金水平一度达到历史高位,预计6月末银行体系超额备付金水平仍将保持在3万亿元左右。同时,货币市场隔夜利率最低时降至接近1%的历史低位。近期受新股发行冻结巨量资金影响,银行间市场利率与最低点相比有所上升,但仍处于较低水平。银行体系流动性总体上较为充裕,并不需要普遍降低存款准备金率来提供流动性。

中国人民银行一直以来积极运用货币政策工具大力支持经济结构调整,特别是鼓励和引导金融机构更多地将新增或者盘活的信贷资源配置到“三农”、小微企业等领域。本届政府一贯重视定向调控,着力提高宏观调控的针对性和有效性。中央经济工作会议提出,2015年要继续实施定向调控、结构性调控。此次定向降准的目的正是为了增强金融机构支持“三农”、小微企业发展的能力,强化正向激励作用,支持国民经济重点领域和薄弱环节,有利于金融支持大众创业、万众创新。

4、此次下调存贷款基准利率对于促进降低社会融资成本有何积极意义?

答:2014年以来,为发挥好基准利率的引导作用,推动社会融资成本下行,支持实体经济持续健康发展,人民银行先后三次下调金融机构存贷款基准利率。其中,一年期贷款基准利率累计下调0.9个百分点至5.10%,一年期存款基准利率累计下调0.75个百分点至2.25%。在基准利率连续下调的引导下,2015年5月份,金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%,较去年同期下降0.91个百分点,创2011年以来的最低水平。同时,金融机构存款定价更趋理性,存款利率总体有所下行,分层有序、差异化竞争的定价格局基本形成。随着各项政策措施效果的逐步显现,货币市场利率和债券市场利率也有明显下行,社会融资成本整体有所降低。

从近几次降息的效果看,贷款利率虽已全面市场化,但央行公布的贷款基准利率仍然具有较强的导向和信号作用,进一步下调贷款基准利率可望继续引导实际贷款利率下行。加之同步下调存款基准利率,也有利于降低金融机构的筹资成本,带动各类市场利率和企业融资成本进一步下行,巩固前期宏观调控的政策效果。

5、下一步人民银行在货币政策调控方面还有哪些考虑?

答:此次定向降准并结合下调存贷款基准利率,重点是要进一步增强货币政策优化结构的重要功能,推动经济平稳健康可持续发展,同时继续发挥基准利率的引导作用,促进降低社会融资成本。下一步,我们将继续按照党中央、国务院的战略部署,坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路,更加主动地适应经济发展新常态,注意把握好宏观政策的力度和节奏。继续实施稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,加强和改善宏观审慎管理,优化政策组合,为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。同时,进一步完善调控模式,进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,疏通货币政策传导渠道,提高金融资源配置效率,促进经济科学发展、可持续发展。

中新网6月27日电 据央行网站消息,中国人民银行决定,自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整。

对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。

对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。

降低财务公司存款准备金率3个百分点,进一步鼓 励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。

同时,自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25 个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

中新社北京6月25日电 (记者魏晞)中国央行25日宣布重新启动逆回购,为中小金融机构释放短期资金。这也令短期内央行降息、降准的概率降低。

中国央行上一次发行逆回购是4月16日,距今已逾两月。自今年4月20日中国年内第二次降低各类存款类金融机构人民币存款准备金率以来,央行已经连续十九次暂停公开市场例行操作。

此番开展的7天期逆回购操作,规模350亿元人民币。

官方就此表态称,目前,中国银行体系流动性总体充裕。近期受半年末金融监管指标考核以及大盘股发行等因素影响,部分中小金融机构的短期资金需求有所增加,及时开展公开市场逆回购操作适量投放短期流动性,有助于稳定市场预期,促进货币市场平稳运行。

此前,由于5月份信贷数据改善,加上地方债密集发行,代表银行闲置资金充裕程度的“超储率”预计在6月份会从4月末的3.3%降至2%左右,市场不少机构预期,6月末将迎来又一次降准的时间窗口。

不过,这一预期在央行25日重启逆回购后有所降低。市场人士表示,年中时点临近之际,央行重启逆回购将使短期流动性更充沛,资金面平稳度过年中几无悬念,月内降准、降息概率进一步下降。

中金公司分析师陈健恒认为,央行重启逆回购,目的是熨平季度末资金面波动,可见央行引导货币市场利率回落的态度较为坚决。

他认为,不能机械地以央行是否降准来判断货币政策的宽松态度和力度。4月份降准以来,大型银行融出资金规模剧增,但仍有过剩资金,货币市场“足够宽松”。

但是,地方债供给压力、股市火爆分流资金、银行盈利压力导致银行追求高收益资产等因素,导致利率传导不畅,实体经济融资利率并未出现足够明显的下降。

中金公司分析团队因此认为,货币政策需要配合更多其他工具来释放政策信号。公开市场操作由于频率较高,且比较透明,会起到较好辅助作用。相反,降准、降息等全面性放松工具可能对股市刺激作用更大,以往降准、降息后,往往更多资金涌入股市,也一定程度分流了实体经济和债券市场资金。“从我们的市场调查来看,投资者普遍认为,未来货币政策可能更侧重于定向资金投放来理顺利率传导功能,让释放的资金更多流向债市和贷款,支持实体经济。”

考虑到6月份经济数据可能再度下滑,中金公司分析团队预计,未来一段时间中国货币政策仍会以放松为主,方式可能不局限于降准、降息等全面性放松工具。(完)