知名学者纵论2012五大经济趋势

托马斯·菲利蓬和阿什利·莱斯特：

投资者寻求安全的资产

把自2007年以来连续出现金融危机归咎于投机者和不负责任的债权人具有启发性，且在一定程度上是正确的，但最近繁荣与萧条的交替循环可能与寻求安全资产而不是寻求风险更加密切相关。

与互联网泡沫不同，家庭和主权信贷繁荣更多地受到了安全承诺的推动，而不是巨大增长梦想的驱使。人们设想金融管理可以把风险抵押变成安全的房产和 3A级别的债券；同样，人们设想欧元可以把之前不负责任的国家变成遵守德国财政纪律的模范。

随着这些假象的破灭，2012年将出现储蓄者偏好和借款者需求的差距加大。由于世界经济风险更为突出，储蓄者会更加努力寻求安全资产。他们所购资产的安全性可能会跟3A次级债务的安全性一样虚无缥缈。

雅各布·柯克加德：

欧元区对风险的新欲望

自2009年年底以来，金融市场上日益加剧的恐慌逐渐把欧元推向了今天这个地步，即越来越多的观察人士公开质疑这种统一货币的存亡。

2012年欧元区的新趋势会在金融市场上显露，而不是在政治领域出现。在一定程度上，欧元区的基本经济原则——以及欧元区政府杂乱的政策反应——肯定会造成渴望受益的投资者的贪婪超越对高收益但有风险的意大利之类政府债券所引发的市场担忧。

投资者们将开始抛弃安全但回报率极低的德国债券（考虑到通货膨胀的话其实是负利率），转而购买高收益但不再那么具有风险的意大利债券。那样的话，意大利的利率就会开始下调，降低实施新紧缩计划的必要性，从而可能把意大利以及整个欧元区经济从当前的“劣均衡”转向一种更好的均衡。