我国的宏观经济在快速复苏的背后，正面临着通货膨胀和失业问题的两难，在短期菲利浦斯曲线异常跳跃的情况下，如何分析和应对好通胀“迷局”，就成为当前经济问题的核心内容。在结构上，通货膨胀“迷局”可以分解为三个方面：我国通货膨胀的“真实状况”如何，现行投资安排可否持续，我国出口支持政策的收益究竟有多大。通过分析，我们确定目前正处于通货膨胀的临界期，在通货膨胀的约束下，现行大规模的投资拉动型增长已经受到限制。

2009年第三季度，全球绝大部分经济体开始筑底企稳，逐步进入缓慢回升的轨道。从美国等发达国家来看，在扩张性财政政策和货币政策的支持下，经济出现了小幅低速增长。我国经济的复苏势头依然强劲，第三季度的增速达到8.9%，基本上恢复至正常增长区间的下限值，在实体经济好转和货币乘数稳定上升等因素的共同推动下，通货膨胀压力增大，成为下一阶段影响经济健康发展的主要原因。

世界经济低速增长短期菲利浦斯曲线异常跳跃

与货币政策的直观表现不同，在实际进入市场的基础货币数量减少而货币乘数大幅度下降的作用下，美国新增流动性的增速慢于去年同期，其货币政策的效果并非扩张性的，而是紧缩性的。通过财政政策注入金融机构的资金往往难以支撑企业获得充足的资本以重入市场，扩张性财政政策形成了“凯恩斯陷阱”，除提升了市场利率外，难以产生对经济的有效拉动。

在美国宏观经济政策失效的情况下，美国经济当前的缓慢增长事实上是经济的自主复苏，尽管速度不快、波动性大，但其质量很高。这是因为：第一，缺乏必要扩张性政策支撑的经济复苏，是经济主体自行通过资本市场筹集资金、组织生产、创新产品、开拓市场的行为。第二，没有政策支持的低速经济增长较少受到市场扭曲的影响。第三，美国扩张性政策的效力不是消失了，而是在一定状态下被储存起来，在宏观经济形势好转的支持下，扩张性政策的效力将得到逐步恢复，成为经济增长的放大器。

美国当前的低速增长期，事实上是企业自主发展和经济结构调整的综合作用时期。在这一时期，美国将完成部分产业的更替，实现新旧技术的替代，形成新的生产方式和组织体系，从而掌握后危机时期经济技术的前沿。在美国经济低速增长的同时，日本和欧盟经济也先后出现了好转。与经济形势迥异的是世界各国的就业问题，节节攀高的失业率困扰着世界各国政府。政策的拉动效果与就业的走势出现了严重的背离，世界各国对本国的短期菲利浦斯曲线定位模糊，就业政策陷入两难状态。