管理好通胀预期的含义

2009年10月下旬国务院常务会议指出，近期宏观调控的主要任务是保增长，调结构与管理好通胀预期，这是2009年中央第一次提出“管理好通胀预期”，引发了社会的注意和讨论；12月初中央经济工作会议再次将处理好保持经济平稳较快发展，调整经济结构，管理好通胀预期的关系，纳入2010年经济工作的主要任务。中央提出管好通胀预期，不是说预期要来的通胀一定会严重，而是知会公众正确对待预期通胀的来临，部署管理层做好防控通胀的预案。

按照我国经验，通胀通常发生在实际经济增长率超过潜在增长率的时候。我国目前的潜在增长率在8%～9%左右。2009年第一至第三季度实际增长率7.7%，尚在潜在增长率以内，第三季度经济增长率为8.9%，也没有超出潜在增长率的上限。因此不能说已经发生通货膨胀。但随着此次经济周期在2009年第一季度触底，第二季度开始回升，物价指数（CPI）环比上升，同比11月份触底转正，CPI上升趋势十分明显，所以有通胀预期也是很自然的。

预期要来的通胀，在2010年看来并不强烈。目前物价形势，有推动物价继续上升的因素，也有抑制上升的因素。总的看推动因素较强，故物价在涨；但抑制因素也不能忽视，故上升较缓。前景如何，还要观察。一般预测2010年下半年CPI可能达到3%～4%的轻度通胀，还有调控余地，所以不必惊慌，不可为预期通胀误导，做出非理性反应。但也不能忽视导致通胀走向明显化的不确定因素，预为之计，防患于未然。

推动物价继续上涨有以下几方面因素：经济较快复苏带动的需求和物价上升；美元持续贬值，国际大宗商品价格上扬可能带来输入型通胀的压力；货币信贷供应超速增长的滞后影响（半年期），且货币信贷有持续扩张的预期，即使央行有控制信贷投放的意愿，但许多投资项目需要后续资金，货币信贷2010年可能继续扩张，推动房市股市及物市波动；金融经济形势诱发外资“热钱”流入，会进一步增加流动性，推动市场行情上扬；过去偏低的劳动工资和能源资源公共产品价格的调整将带来成本推动的物价上涨；自然灾害和国际市场导致食品供应存在不确定性，而食品对CPI指数的影响不可小视。