对未来通胀风险不可掉以轻心

中国人民银行今天发布《2011年第四季度货币政策执行报告》。

今年M2初步预期增长定在14%左右

报告提出，2012年广义货币供应量（M2）初步预期增长定在14%左右，略高于2011年。

M2是反映全社会货币供应量的重要指标，主要涵盖流通中的现金、企业活期和定期存款、居民储蓄等数据。2011年年末我国M2余额为85.2万亿元，同比增长13.6%，增速比2010年末回落6.1个百分点。

报告说，将综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，在总量适度的基础上进一步优化信贷结构，调节好货币信贷供给，保持合理的社会融资规模。

报告还指出，将着力优化信贷结构，更好地服务实体经济发展；稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革；推动金融市场规范发展，深化金融机构改革；有效防范系统性金融风险，维护金融体系稳定。

仍有必要防范物价反弹

报告指出，前期国家采取的一系列宏观经济政策措施效果已逐步显现，物价涨幅总体保持回稳态势，但对未来通胀风险仍不可掉以轻心。

报告指出，2012年1月份CPI涨幅超出市场预期，说明当前通胀预期还不稳定，尤其是存在劳动力等要素供给趋紧的结构性因素，资源性产品价格也有待理顺，都可能会固化通胀预期，并使物价对总需求的变化更为敏感，加之经济内在扩张的压力依然存在，全球流动性宽松格局仍将延续，原油等大宗商品价格存在进一步上涨压力，仍有必要防范未来物价出现反弹。

报告认为，随着货币条件回归常态和粮食生产形势渐好，供求关系的变化将有利于物价总水平的稳定，但价格总水平的基本稳定不会无条件或自动实现，需要宏观政策继续把握好力度和节奏。

今年外汇资金总体保持净流入

报告指出，今年以来全球经济金融运行有趋稳迹象，中国的外汇流入又有所增加，人民币无本金交割远期汇率（NDF）也由贬值预期转为基本持平或略微升值的预期。但今年外汇资金流入总量将明显低于过去几年的平均水平。

报告认为，进出口顺差和外商直接投资仍将是当前外汇净流入的主要渠道。一方面，现阶段国内储蓄依然大于投资，在现有国际分工格局下，中国经常项目尤其是贸易顺差局面不会改变。另一方面中国经济持续平稳较快发展，国内市场前景广阔，有望继续吸引国际长期资本流入。

报告称，中国人民银行将密切关注外汇占款恢复增长、流动性投放增加的形势变化及其可持续性，继续按照稳健货币政策要求，加强对国内外经济金融形势的监测分析和预判，进一步提高调控的针对性、灵活性和前瞻性。