希腊大选，蝴蝶效应被放大了吗

【随着希腊激进左翼联盟的胜利，希腊退出或被逐出欧元区，导致欧元区解体的风险正无限逼近。同时，这可能是一个标志，或将刺激出更多的激进政治势力在欧洲登台亮相。】

希腊政府25日晚公布大选初步统计结果，不出意料，齐普拉斯领导的激进左翼联盟以较大优势获得选举胜利，现任总理萨马拉斯已经承认落败。受消息影响,欧元暴跌至11年新低，美国标普500开盘即抹去了欧央行宣布实施欧版QE以来的所有涨幅。市场对希腊大选表现得惊慌失措。

惊慌缘于希腊本就是欧洲债务危机的中心区域。尽管这场危机在2014年在“德拉吉效应”带动下似有好转迹象，但实际上只是部分恢复了市场信心，导致危机产生的机制性缺陷并未得到修补。希腊也因而反复陷入政治危机，前几届政府在被迫实施财政紧缩政策、接受援助、延期还债的循环中疲于奔命，最终促成了激进左翼联盟的崛起。为解决希腊经济危局，激进左翼联盟提出了一个彻底的解决方案：通过拒绝援助，摆脱德、法等援助国提出的财政紧缩限制，让希腊经济自行恢复。为了达到这一目的，激进左翼联盟中的一些团体甚至主张退出欧元区。

在希腊大选前，欧元区“最后贷款人”德国就发出了警告，不允许希腊擅自毁约、脱离欧元区财政纪律的约束，否则不惜暂停希腊欧元区国家资格。德国的主张得到了法国的支持。随着希腊激进左翼联盟的胜利，希腊退出或被逐出欧元区，导致欧元区解体的风险正无限逼近。在悲观者看来，一旦欧元区解体，欧洲债务危机就可能转化成一次超过金融危机的更大危机。

那么，真的会出现这种局面吗？如果希腊新政府不能与德、法等国达成妥协，那么欧元区确实将遭受一定程度的冲击，但不一定会传导为欧元区的全面危机。首先，欧元区内部不会出现货币危机，欧洲央行、德国都有足够的对冲能力，可以阻止倾向危机出现。欧元目前全面走弱，不是希腊政治主导的结果，而是欧版QE主导的结果。其次，即使有国家退出欧元区，或许反而是欧元区的幸事。实际上，欧元区内部一直有声音认为，先让部分危机国家退出欧元区，组建一个规模更小、政策主张更一致的核心欧元区应对经济危机，再扩大欧元区规模更有效。第三，齐普拉斯并未打算把希腊退出欧元区作为与债权国谈判的一个筹码。理智点看，希腊留在欧元区的好处本就大于退出欧元区——虽然痛苦，但能够获得一个稳定的援助来源。

自欧洲债务危机以来，人们形成了“见微知著”式的思维惯性，担心任何一个危机都可能成为压倒欧元区的最后一根稻草，这无形中把希腊大选的“蝴蝶效应”放大了。不过，这并不意味着希腊大选不重要。尽管希腊大选不会从根本上撼动欧元，但足以撼动欧元区的政治格局。欧洲债务危机以来，激进政治重新进驻了欧洲政坛。在西班牙，极左翼的社会民主力量党目前在民调中领先；在法国，极右翼的国民阵线已经成为欧洲议会选举的大赢家。希腊激进左翼联盟的胜利，可能是一个标志，或将刺激出更多的激进政治势力在欧洲登台亮相。这种“蝴蝶效应”或许没有在市场上引起的震动醒目，却有着远比市场震荡更深远的冲击力。