美国加息，中国无需“闻息起舞”

去年中国经济总量74万亿元，上个月对接国际统计口径的修正全部到位后，总量可逼近75.5万亿元。去年美联储两次加息，中国经济增幅6.7%，今年美联储三次加息，中国经济增幅上提至6.9%当无悬念，抵御美联储加息影响的能力将继续提升。

年关将至，美国加息靴子终于落下——昨天凌晨，美联储将基准利率上调25个基点，从1.0%—1.25%上调至1.25%—1.5%。这是继今年3月、6月之后美国第三次加息，也是自2016年起步入加息周期后的第五次加息。

鉴于白宫减税方案将使美企负担有所减轻，有望刺激美国经济保持目前增速，美联储再行加息，虽将小幅抬高美企融资成本，但二者之对冲，不至于对美国经济形成过大反向拉力。分析人士认为，美联储为提振整体呈衰落状态的美元地位而加息，时机选择是合理的。

不过，美联储加息也暗含一定政治因素。与多数国家的央行不同，美联储具有很大的独立性，由于美国目前通胀率平稳，经济增长势头尚不稳固，美联储此番加息延后至明年上半年择机进行似乎更为稳妥。然而，由于白宫主导的财政政策与美联储主导的货币政策长期“失和”，再加上美联储主席耶伦明年初行将交出权杖，此番加息多少带有最后任性一回的意味。

尽管美元的全球地位在持续走低，美国经济全球占比也呈持续下滑态势，但美国终究仍是世界第一经济大国，美国货币政策的变化，仍将对各国经济产生或正或负的影响，经济体量有限或经济外向度过高的国家，连带着受负面影响往往更大。长此以往，各国经济界和金融圈对美国货币政策之变过于敏感，这种敏感也每每传导至中国经济界和金融界。每遇美国加息，中国国内都会形成一波担忧舆论，但每一波担忧所维持的时间却越来越短，担忧平息过后，人们发现中国经济依然循着自身运行的逻辑和轨迹稳健前行。

在经济全球化和人民币已相当程度国际化的当下，美国加息会让中国面临较大资本外流压力，并连带产生人民币下行压力，从而影响中国经济的正常增长速率。特别是前些年，由于有关方面应对经验不足，美国加息对中国经济产生的负面影响是客观存在的。同时，纵观近二十年美联储货币政策调整对中国经济的波及，这种负面影响又呈逐年递减之势，目前可以说已是微乎其微，几乎可以忽略不计。作出上述结论并非盲目乐观，而是因为有几大关键因素正在强有力地发挥作用：

首先，中国经济提质增效成效显著。昨天公布的前11个月经济运行数据，传递出不无乐观的信息，单从去除多余产能一项，截至上月末，“十三五”安排的钢铁煤炭去产能任务，不到两年钢铁去产能完成近八成，煤炭完成近七成，致中国经济轻装前行，并使更多资源投向新兴产业，经受外部货币政策冲击的抵抗力、免疫力进一步提升。

其次，中国经济船大抗风浪。去年中国经济总量74万亿元，上个月对接国际统计口径的修正全部到位后，总量可逼近75.5万亿元。去年美联储两次加息，中国经济增幅6.7%，今年美联储三次加息，中国经济增幅上提至6.9%当无悬念。采用目前人民币汇率粗略估算，今年中国经济总量迈上12万亿美元台阶应不成问题，这个数字相当于美国经济总量的70%，中国经济抵御美联储加息影响的能力将继续提升。

此外，目前美国欲重振制造业，中国经济继续加快去产能、挤泡沫，旨在强身健体提质增效。二者的目的都致力于发展，但路径和手段大不相同，由此再论货币与金融政策，美国采取加息，中国着力于金融去杠杆，完全用不着“闻息起舞”。

中央经济工作会议即将召开，明年货币金融政策有待出炉。12月8日召开的中央政治局会议，为明年经济工作定出了基调，就大框架而言，除继续加大去杠杆力度，金融“脱虚归实”也可望继续保持较大力度。明年应采取何种货币政策，将根据中国自身的需要而确定，美国等其他国家的货币政策，作为外部参考就可以了。