山煤集团董事长杜建华被带走调查
来源：第一财经日报 2012-06-25 编辑：唐丽萍

买壳上市

2008山煤年总资产为40多亿元，2011年为540多亿元，增长速度之快，令人咋舌。

企业上市、轮对上马、资源整合落地、船队入海……一系列眼花缭乱的动作过后，山煤俨然已是山西煤企多元化发展的典范。

几乎每项举措的背后，都有杜建华的身影。

其中，山煤国际的成功借壳上市，因其超低价收购、操作环节过程复杂、速度最快等特点而成为业界并购重组的典型案例。

2007年底，杜建华提出上市的设想，并召开了全系统的动员大会，但紧接着即爆发了金融危机，股价全面大跌。杜建华马上调整上市路径，变首发为借壳，并迅速在众多的上市公司中找到一家接近完美的壳———中油化建。

2008年10月，杜建华开始与中油化建接触，在前后一个多月的运作后，双方便签订了股份转让协议，收购价格定格在大盘近年来最低点时的水平。短短一年时间里，资产重组事宜已经全面完成，“中油化建”更名为“山煤国际”，成为国内首家整体上市的煤炭企业和全国首家全面要约收购成功的企业。

其时，山西省每逢召开与经济、资本运作有关的会议时，山煤国际的成功借壳上市资料，总要被放在会议资料的显眼处。

随后，山煤集团又进行了山西省再融资金额最大的一笔再融资。2010年10月底，山煤集团控股的基金公司成立。2011年4月，与大同、长治商业银行签订入股协议，进军银行业。

“三大板块中，煤炭产销是传统的能源行业，高铁轮对是新兴制造业，金融投资是现代服务业，这三者实现了贸易资本、实业资本、金融资本的有效结合。”杜建华曾这样对媒体解释山煤的多元化发展。

按照杜建华的设想，山煤将借用超市的经营模式，打造煤炭行业的沃尔玛。只是这样的设想，都将留给继任者去实现了。